太阳3注册股混基金大幅下跌,海通证券

  海通证券研究报告 基金周报

  来源:海通证券 基金周报

  基金周报           

  市场震荡下行,所有板块普跌。上周A股市场受动车追尾事故及美国债务上限问题的影响而大幅下跌。上证指数收于2701.73,全周下跌2.49%,深证成指收于11990.43,全周下跌2.93%。中证100全周下跌2.93%,中证500全周下跌3.60%。板块表现方面,上周所有板块全部下跌。食品饮料板块由于良好的中报业绩及未来稳定增长的预期而跌幅最小。同样跌幅较小的还有黑色金属、有色金属板块。另外,餐饮旅游和采掘板块也强于大盘。受高铁事故的影响,建筑建材板块、交运设备、机械设备、公用事业和综合板块跌幅较深。

  市场连续第三周震荡下行,板块风格分化。上周市场受通胀压力制约及外围市场的影响继续震荡走低。上证指数收于2626.42,全周下跌2.79%,深证成指收于11701.76,全周下跌2.41%。中证100全周下跌2.95%,中证500全周下跌1.50%,小盘股表现强于大盘股。板块表现方面,根据证监会行业分类,上周除农林牧渔板块上涨1.07%外,其他板块全部下跌。食品、饮料、采掘业、地产等板块跌幅较小,金融板块跌幅最大。此外,公用、交通运输和造纸也位于跌幅榜前列。细分行业中水泥、黄金有不俗表现。

  海通证券基金研究中心高级分析师 单开佳

  低仓位的新基金表现抗跌。上周市场普跌,因此仓位对股票型基金的业绩有决定性的影响。二季报中股票型基金的仓位处于历史较高的水平,仓位相对较低的基金上周业绩明显抗跌,其中不乏发行不久,还未完全完成建仓的新基金。另外,食品饮料板块和银行股上周跌幅较浅,重仓这两个板块的基金也有较好的表现。

  低仓位及中小盘指基较抗跌,持仓结构主导基金业绩。上周小盘股相对较为抗跌,银行股跌幅惨重,指数型基金中表现较为抗跌的主要是跟踪小盘股指数的基金、新成立尚未完全完成建仓的新基金以及仓位较低的增强型指基。主动股票型基金表现优于指基。上周A股市场风格漂移,虽然大行业中仅农林牧渔上涨,细分行业中仍有酿酒、水泥、商业、医疗器械等行业上涨。主要投资该类行业且行业投资集中的基金业绩表现突出。

  市场弱势下行,板块普跌。上周沪深股市弱势下跌。上证指数收于2528.28,全周下跌3.21%,深证成指收于11228.30,全周下跌2.94%。中证100全周下跌2.97%,中证500全周下跌4.09%,大盘股相对而言较抗跌。板块表现方面,根据证监会行业分类,上周所有行业普跌。受国家对房地产调控政策不放松的影响,地产板块跌幅较深。另外纺织、造纸、综合和交通运输板块也下跌较多。上周温家宝总理表示要毫不松懈抓好农业生产,农林板块较抗跌。另外木材、传播、食品、金融和医药板块跌幅相对较少。

  美股大跌拖累QDII。上周受美国两党迟迟未能对债务上限问题达成一致的影响,美国股市蒙受一年来最大的单周跌幅。截至上周末道琼斯指数收报12143.31,全周下跌了4.2%。港股方面,受欧债美债问题困扰,市场谨慎情绪占上风。截至周五恒指最终报收于22440.25,全周微跌0.02%。目前QDII基金主要投资美股和港股的较多,受两市疲软的影响,QDII基金截至7月28日净值平均下跌0.82%,表现好于国内股票混合型基金。本期间表现较好的QDII基金主要是投资黄金、亚太市场和债券市场的基金。

  美股港股暴跌拖累QDII。上周美国两党就债务上限问题达成一致解决方案,但解决方案中并未包括削减支出,进行改革,或是增加收入等,大公国际率先下调了美国信用评级。投资者普遍对美国经济的复苏前景预期下降,受此影响上周美国股市暴跌,蒙受一年来最大的单周跌幅。截至上周末道琼斯指数收报11444.61,全周下跌了5.75%。港股受其影响同样暴跌。截至周五恒指最终报收于20946.14,全周重挫了6.66%。目前QDII基金主要投资美股和港股的较多,受两市疲软的影响,QDII基金截至8月4日净值平均下跌4.05%,表现逊于国内股票混合型基金。本期间表现较好的QDII基金主要是投资黄金、亚太市场和债券市场的基金和低仓位的新基金。

  股混型基金跌幅较深,低仓位基金较抗跌。本时间段内股市震荡下行,行业普跌,但行业风格仍有一定分化,金融和食品医药较抗跌,大盘指数下跌较少。权益类资产持有比例和行业配置均影响基金的业绩表现。本期指数型和混合型基金全部下跌,股票型基金仅有国泰事件驱动一只新基金录得上涨。主动投资股票型基金和混合型基金均仅小幅战胜指基。排名靠前的股混型基金主要是仓位较低的新基金和偏债配置型基金。重仓食品和金融板块的基金表现相对较好。

  受市场下跌拖累,偏债基金表现差于纯债。近期上证国债指数和上证企债指数都维持高位震荡。截至周五,上证国债指数报收于128.88,全周上涨0.06%。上证企债指数报收于145.17,全周下跌0.17%。所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.54%。持有权益类资产较多的偏债型基金收益低于纯债型基金,另外,持股结构的不同使得偏债基金业绩表现一定的分化。

  受市场下跌拖累,偏债基金表现差于纯债。近期上证国债指数和上证企债指数都维持高位震荡。截至周五,上证国债指数报收于128.98,全周上涨0.08%。上证企债指数报收于145.10,全周下跌0.05%。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值下跌0.31%。上周股市呈现震荡下跌,持有权益类资产较多的偏债型基金收益低于纯债型基金,另外,持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

  外围市场宽幅波动,QDII表现出色。上周美国股市先扬后抑。前半周受益于PMI等经济数据好于预期强势反弹,但周五公布的非农就业数据仍高企于9.1%,连累股指大跌。全周美股三大指数涨跌互现,截至上周末道琼斯指数收报11240.26,全周下跌了0.39%。港股受外围市场影响同样强势反弹,但后半周跌幅有限。截至上周末恒生指数收报20212.91,全周上涨了3.22%。由于美股港股前四天涨幅较大,因此QDII本期表现较出色。QDII基金截至9月1日净值平均上涨3.67%。本期表现较好的QDII基金主要是投资港股较多的基金。

  多数基金认同未来震荡走势,寻找个股投资机会。根据上周披露的宏观经济数据预计三季度经济能够维持平稳增长。而7月份肉类等食品价格仍呈现上涨趋势,货币政策持续从紧导致资金面异常紧张,同业拆借利率大涨,多数基金对通胀的忧虑有所上升,认为货币政策短期松动的概率不大。对于市场走势,多数基金认为由于核心因素的不确定性(政策、经济)无法给定方向,未来可能继续维持震荡格局。短期影响A股市场的重要因素主要是上市公司的中报业绩、美债上限问题的进展以及欧债危机。基于以上判断,目前基金普遍认为,结构比仓位更重要,个股机会大于板块机会。大消费行业公司由于业绩的持续稳定性,在目前经济趋势不明朗的状况下被基金普遍看好。另外短期扰动因素会错杀的弱周期优质成长股也具备投资价值。

  多数基金认为对欧美债务问题及城投债问题无需过分悲观,但仍需要密切关注事态走势。上周市场受通胀压力制约及外围市场暴跌的影响连续第三周震荡走低。大部分基金认为对欧美债务危机需灵活应对,不必过分担忧,但仍需要密切关注事态走势,防止恶化的可能性发生导致的市场大跌。虽然欧美经济乏力制约了中国出口,其债务危机又推升全球投资者的避险情绪,
A股市场或仍将以震荡为主。此外,也认为尽管受城投债风波影响,但中国债市并没预期中那么悲观。城投债市场长期来看市场出现集体违约的可能性不大,信用风险可控。对于下半年市场仍持谨慎乐观态度,看好成长较为确定的“大消费”和新兴产业。

  债市疲软,股市行情拖累债基收益。央行上周下发文件,要求将商业银行的承兑汇票、信用证和保函等三类保证金存款纳入到存款准备金的缴存范围,自9月5日起实行分批上缴。消息一出,市场悲观情绪迅速蔓延。虽然公开市场操作连续第七周实现资金净投放,后半周新政冲击稍缓,但债市谨慎情绪依旧浓厚。交易所债市方面,国债市场勉强维持小幅上涨,企债则显得反弹乏力。截至周五,上证国债指数报收于129.41,全周上涨0.04%。上证企债指数报收于145.03,全周微涨0.02%。上周所有偏债债券型开放式基金的简单平均净值下跌1.83%。上周股市弱势下跌,板块风格分化,偏债型基金由于配置了较高的权益类资产而收益低于纯债型基金平均水平。持股结构的不同使得偏债基金业绩表现出现一定的分化。

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  多数基金对下半年市场持中性态度,一致看好消费和成长板块。统计业绩优秀基金在半年报中的观点,75.6%的基金认为下半年市场保持震荡格局,无系统性机会。持中性态度的基金大部分表达了经济增速预期的担忧,市场将缺乏系统性机会,保持震荡格局,存在结构性机会。24.4%的基金持偏乐观态度,主要基于政策面放松、资金面改善以及通胀见顶回落的考虑。关于未来看好的投资板块,显示出较大的一致趋同性,看好的板块主要集中在消费和成长板块。操作风格上更重视精选个股。

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  • 海通证券基金研究中心专栏

新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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  1.市场表现回顾

  上周沪深股市弱势下跌。上证指数收于2528.28,全周下跌3.21%,深证成指收于11228.30,全周下跌2.94%。中证100全周下跌2.97%,中证500全周下跌4.09%,大盘股相对而言较抗跌。

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