关注白马与低估值真成长个股,整体票房约28亿超预期

行业观点。

核心观点及投资建议

核心观点及投资建议

   
1)电影市场理性回归,重申推荐院线板块。根据电影局数据显示,国庆档(10月1日至7日)全国城市影院票房达23.85亿元,去年同期票房为15.89亿元;

   
上周传媒行业指数(SW)上涨0.51%,同期沪深300下跌0.56%,创业板指下跌0.46%,上证综指下跌0.73%,传媒指数涨幅相较创业板指数涨幅高0.97%。各传媒子板块中,平面媒体上涨1.7%,广播电视下跌0.63%,互联网下跌0.41%,电影动画上涨0.83%,整合营销上涨2.37%。电影方面,冯小刚导演的《芳华》上映3天,卫冕本周日票房冠军,累计票房2.78亿,排片占比33.98%;紧追其后的是上映24天的动画片《寻梦环游记》,累计票房10.14亿;《奇门遁甲》上映4天,累计票房2.04亿。游戏方面,多款吃鸡游戏相继推出,再次引爆端游和手游市场。电视综艺方面,精品剧持续推出,《生逢灿烂的日子》、《猎场》等排名领先,《快乐大本营》领跑综艺节目。

   
上上周传媒行业指数(SW)下跌0.75%,同期沪深300跌幅为0.03%,创业板指涨幅为0.03%,上证综指涨幅为-0.11%。各传媒子版块中,平面媒体下跌1.65%,广播电视下跌0.34%,互联网下跌0.59%、电影动画下跌0.55%,整合营销下跌0.57%。

   
观影人次7013.54万,同比去年增长36.87%。TOP3电影分别为羞羞的铁拳(12.11亿元,豆瓣评分7.4),英伦对决(3.43亿元,豆瓣评分7.3)和追龙(3.23亿元,豆瓣评分7.6),垄断78.8%的票房。票房与口碑齐飞,电影市场逐渐回归理性。优质内容受市场追捧,大盘有望持续回暖,推荐标的:光线传媒、万达电影、上海电影。

   
市场延续震荡走势,机构开始布局明年的机会,除了白马股之外,也加大了对成长行业的龙头股的关注。传媒板块的头部和平台公司因市场集中度提升带来业绩持续增长而具备长期投资价值。

   
电影方面,国庆档总票房约为28亿,远超过去年同期15.8亿的成绩,其中开心麻花喜剧电影《羞羞的铁拳》上映9天,累计票房已破14亿,《英伦对决》上映9天,票房4.4亿;游戏方面,影游联动及绝地求生类游戏持续发酵维持游戏的高关注度,游戏电竞发展迅速;电视综艺方面,精品剧和热门综艺持续推出,《那年花开月正圆》,《中国新歌声》等排名领先。

   
2)继续推荐游戏板块。我们认为游戏行业仍将保持高增长,产品周期不影响行业大逻辑,推荐关注龙头企业和近期产品上新带来的布局机会,推荐完美世界、游族网络、三七互娱。

   
目前,传媒板块估值经过较长时间回调,部分细分领域已经呈现了较高的性价比。我们看好低估值真成长的传媒优质公司,当前投资可以主要布局:1)图书、图片等IP运营公司,受益于版权付费市场的迅猛发展,业绩具有高成长的潜力;2)游戏、影视、广告等行业的龙头公司,业绩确定性最高、估值相对较低。

   
我们认为传媒大板块,还没有系统性的大机会,但建议关注广告营销,逻辑一,行业利润增速处于30%的底部,当前估值20倍以下;逻辑二,未来催化利润上涨的因素,行业收入增速有望保持,随着集中度的提高,毛利率下滑空间有限,建议关注行业龙头:科达股份、分众传媒、蓝色光标。同时,我们还建议关注中国电影,完美世界,美盛文化,天神娱乐,宝通科技。

    一周股票行情。

    建议关注:快乐购、视觉中国、新经典、分众传媒、金科文化。

    重点公告

   
本周(9.25-10.8)传媒板块(申万)下降↓0.75%,上证综指下降↓0.11%,深证成指上涨↑0.16%,创业板指上涨↑0.03%。本周传媒板块(申万)涨幅前五:

    重点公告

   
【华录百纳】公司拟转让控股子公司上海心河影视51%股权,上海润野影视51%股权,北京华录百纳31%股权;

   
掌阅科技(+61.15%),梦网集团(+15.00%),光线传媒(+10.84%),迅游科技(+8.40%),思美传媒(+7.19%);板块涨幅后五:中广天择(-12.33%),华录百纳(-9.99%),中国出版(-9.50%),引力传媒(-7.70%),盛讯达(-7.34%)。

   
【东方明珠】1)公司与号百控股和号百信息签订战略合作协议;2)公司与中国电信签订战略合作协议;

   
【奥飞娱乐】1)奥飞香港以自有资金162万美元投资FunnyFlux,持有目标公司98,333股,占其股份总数的60.02%;2)公司向全资子公司奥飞香港增资不超过26,500
万人民币,奥飞香港注册资本将不超过185,000
万人民币;3)公司全资子公司广东原创动力以自有资金500万元人民币出资成立全资子公司深圳原创动力;

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