银华鑫利触阀值,银华中证等权90分级基金触发到点折算

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  银华等权90分级将进行不定期份额折算

  作者:启明

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  □本报记者 郑洞宇

  8月30日,上证指数收于2052.5,微跌0.03%,不过等权90指数表现不佳下跌0.37%。8月31日,银华基金发布公告,截至8月30日,银
华中证等权90分级基金的银华鑫利份额净值达到基金合同规定的不定期份额折算阀值0.250元,根据合同约定,于8月31日办理不定期份额折算业务,基准
日为8月31日。折算后,银华90份额、稳健份额银华金利和杠杆份额银华鑫利净值均调整为1元,银华鑫利将恢复到初始的2倍杠杆水平。

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  8月30日,上证指数收于2052.5,微跌0.03%,等权90指数表现不佳下跌0.37%。受其影响,银华鑫利份额净值当日达到基金合同规定的不定期份额折算阀值0.250元,使得银华中证等权重90指数分级基金触发不定期折算。不过,昨日二级市场上,银华鑫利尾盘却出现了逆转飙升走势,分时走势甚至和标的指数发生了背离。

  华泰联合证券基金研究中心总经理王群航(微博)在微博中写道,“当年,同基金公司的产品设计人员聊创新产品的风险控制,重要内容之一就是上、下折算的阀值确定。那时,对于下折算,大家认为发生的概率极低,都没有想到市场不会跌的如此惨烈。”

  新浪财经讯
8月30日晚间,银华基金公布银华中证等权重90指数分级基金银华鑫利份额今日(8月30)净值为0.250元,触发基金合同规定的不定期份额折算阀值。意味着银华中证90分级基金成为行业内首个触发到点折算案例。

  分级基金首现下拆

  有分析人士认为,这是国内分级基金第一次触发份额折算,对分级基金的发展将会带来重大影响。分级基金的快速发展或将因此在一定程度上被抑制。对于热衷于通过分级基金博反弹的投资者来说,也敲响了一次警钟。

  根据银华中证等权重90指数分级基金《基金合同》约定,当银华鑫利份额净值达到或小于0.25元时,该基金将发生不定期份额折算,又称下拆。

  银华基金今日发布公告称,根据合同约定,将于8月31日办理不定期份额折算业务,基准日为8月31日。折算后,银华90份额、稳健份额银华金利和杠杆份额银华鑫利净值均调整为1元,银华鑫利将恢复到初始的2倍杠杆水平。

  据《银华中证等权重90指数分级证券投资基金合同》中规定,当银华鑫利份额的基金份额净值达到0.25元时,银华中证等权重90指数分级基金将分别对银
华金利份额、银华鑫利份额和银华90份额进行份额折算。份额折算过程中,银华鑫利份额与银华金利份额的比例仍然为1:1,银华鑫利份额、银华金利份额及银华90份额净值均调整为1元。

  截至2012年8月30日,银华鑫利份额的基金份额参考净值为0.250元,达到了基金合同规定的不定期份额折算阀值0.250元。根据相关业务规定,银华鑫利将以2012年8月31日为折算基准日办理不定期份额折算业务。

  据《银华中证等权重90指数分级证券投资基金合同》中规定,当银华鑫利份额的基金份额净值达到0.25元时,银华中证等权重90指数分级基金将分别对银华金利份额、银华鑫利份额和银华90份额进行份额折算。份额折算过程中,银华鑫利份额与银华金利份额的比例仍然为1:1,银华鑫利份额、银华金利份额及银华90份额净值均调整为1元。

  8月31日,暂停办理申购、赎回、转托管、配对转换业务;银华金利、银华鑫利正常交易;9月3日,继续暂停办理
申购、赎回、转托管、配对转换业务,同时,银华金利、银华鑫利暂停交易;9月4日,银华基金将公告份额折算确认结果,当日,恢复办理申购、赎回、转托管、配对转换业务,银华金利、银华鑫利恢复交易。

  下图为触发不定期份额折算过程中各时间点的基金交易状态。

  银华基金今日公告还显示,8月31日,母基金暂停办理申购、赎回、转托管、配对转换业务;银华金利、银华鑫利正常交易;9月3日,继续暂停办理申购、赎回、转托管、配对转换业务,同时,银华金利、银华鑫利暂停交易;9月4日,银华基金将公告份额折算确认结果,当日,恢复办理申购、赎回、转托管、配对转换业务,银华金利、银华鑫利恢复交易。

  不定期份额折算对于三类持有人来说有不同影响,母基金投资者持有的基金份额将相应减少,但总资产
不变。对于银华金利持有人来说,所持有的银华金利份额将根据调整后银华鑫利份额数而拆分为等份额的银华金利份额和相应的银华90场内份额。因此,下拆完成
后,银华金利持有人将获得一定比例的银华90母基金份额,银华金利份额持有人的风险收益特征因此将发生较大变化,由持有单一的较低风险收益特征的银华金利份额变为同时持有较低风险收益特征的银华金利份额与较高风险收益特征的银华90份额,原银华金利份额持有人预期收益实现的不确定性将会增加。

时间点 描述 申购 赎回 配对转换 转托管 二级市场交易
8月30日 银华鑫利份额净值达到基金合同规定的不定期份额折算阀值0.250元 正常 正常 正常 正常 正常
8月31日 基准日。基金管理人计算当日基金份额净值及份额折算比例。 暂停 暂停 暂停 暂停 上午9:30-10:30 停牌一小时,上午10:30 之后复牌
9月3日 办理份额等登记确认 暂停 暂停 暂停 暂停 暂停
9月4日 公告份额折算确认结果,持有人可以查询账户内基金份额 正常 正常 正常 正常 上午9:30-10:30 停牌一小时,上午10:30 之后复牌

  尾盘飙升设下悬念

  而对于银华鑫利份额持有人来说,不定期折算后净值调整1元,所持有的银华鑫利份额将根据折算规则相应减少。同时,不定期份额折算后,银华鑫利杠杆倍数将大幅降低,将恢复到初始的2倍杠杆水平。

  注:转托管包括场内外转托管及跨系统转托管。若深圳证券交易所及中登深圳分公司的相关业务流程发生变化,此流程也将相应调整,最终以银华基金披露的相关公告为准。

  据了解,不定期份额折算对于三类持有人来说有不同影响。首先,母基金投资者持有的基金份额将相应减少,但总资产不变;对于银华金利持有人来说,银华金利份额将根据调整后银华鑫利份额数而拆分为等份额的银华金利份额和相应的银华90场内份额。因此,下拆完成后,银华金利持有人将获得一定比例的银华90母基金份额,其风险收益特征因此将发生较大变化,即由持有单一的较低风险收益特征的银华金利份额变为同时持有较低风险收益特征的银华金利份额与较高风险收益特征的银华90份额,原银华金利份额持有人预期收益实现的不确定性将会增加;而对于银华鑫利份额持有人来说,不定期折算后净值调整1元,所持有的银华鑫利份额将根据折算规则相应减少。同时,不定期份额折算后,银华鑫利杠杆倍数将大幅降低,将恢复到初始的2倍杠杆水平。

  自今年7月以来,银华基金9次发布风险提示公告,提醒投资者密切关注银华鑫利份额近期的净值波动情况,并警惕可能出现的不定期份额折算风险。■

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  市场此前存在普遍预期,倘若银华鑫利跌至阀值触发下拆,银华金利持有人将得到套利机会,而银华鑫利持有人则需承受与银华鑫利溢价率相当的损失。但昨日银华鑫利二级市场上却出现了逆转走势,尾盘从下跌3.77%一度拉升至上涨7.19%,振幅剧烈。某业内分析人士表示,“或许是尾盘等权90指数有翻红之势,资金赌下拆落空,银华鑫利未来会快速反弹。”只是人算不如天算,银华鑫利昨日净值恰巧达到0.25元的阀值,这批“大胆”资金博反弹落空。而本周数个交易日,银华鑫利看似岌岌可危,但仍有包括机构席位在内逆势买入,着实给市场设下了悬念。

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  【不定期份额折算】

  从目前来看,这批近期买入银华鑫利的“大胆”资金很难有获利机会。而自今年7月以来,银华基金9次发布风险提示公告,提醒投资者密切关注银华鑫利份额近期的净值波动情况,并警惕可能出现的不定期份额折算风险。

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  目前市场上,股票型分级基金多数具向下不定期折算方式,即当杠杆份额或母基金净值小于等于某一阀值时,约定收益份额和杠杆份额的净值调整1
元,份额也同比例调整。为了保证折算前后,约定收益份额和杠杆份额的份额比不变,多余的约定收益份额按照净值折算为母基金份额,投资者可以直接赎回兑现这部分收益。【详解】

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  【持有人影响几何:银华基金解答热点问题】

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  1、 问:我持有鑫利份额,发生下拆后,我的份额会发生什么变化?

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