新兴产业盈利回升,创业板中报利润增速下滑

太阳3注册,从三季报来看,周期行业的盈利情况仍要好于非周期行业。但是我们认为,周期行业和非周期行业的盈利增速有望在四季度收敛,主要因为(1)周期行业在四季度的盈利增速基数将会大幅提高。(2)大宗商品的价格有望持续回落。

中小创中报业绩基本披露完毕,正向预告占比超过70%;对比去年中报,中小板业绩增速有所上升,创业板则大幅下降。

指数市盈率变化:上证50指市盈率为10.91,较上周下降0.41;沪深300指市盈率为13.49,较上周下降0.25;中小板指市盈率为31.73,较上周上升0.93;创业板指市盈率为42.61,较上周上升3.75。指数市净率变化:上证50指市净率为1.28,较上周下降0.04;沪深300指市净率为1.59,较上周下降0.02;中小板指市净率为4.14,较上周上升0.15;创业板指市净率4.53,较上周上升0.39。指数市盈率分位:中小板指(31.73)、创业板指(42.61)、中证500指(26.95)市盈率小于历史中位数;上证综指(14.72)、上证50指(10.91)、沪深300指(13.49)、深证成指(25.64)市盈率大于历史中位数。指数市净率分位:上证综指(1.60)、深证成指(2.90)、沪深300指(1.59)、上证50指(1.28)、创业板指(4.53)、中证500指(2.34)市净率小于历史中位数,中小板指(4.14)市净率大于历史中位数。板块整体估值变化:1)全部A股整体市盈率为18.48,较上周上升0.14,全部A股整体市净率为1.94,较上周上升0.03。剔除金融后,全部A股的整体市盈率27.70,较上周上升0.34,全部A股市整体净率为2.46,较上周上升0.06。2)中小板整体市盈率为35.95,较上周上升1.47,整体市净率为3.33,较上周上升0.14。创业板整体市盈率为55.42,较上周上升5.13,整体市净率为4.13,较上周上升0.38;剔除温氏股份后,创业板整体市盈率为58.35,较上周上升5.55,整体市净率为4.15,较上周上升0.39。

   
对于新兴行业,外延并购定增趋严对新兴产业盈利的负面影响可能已经开始消退。新兴产业并购类定增融资额在17Q2以后已经趋于稳定,大部分新兴产业在17Q3的盈利增速较高。

   
截止2017年8月4日,中小板上市公司有858家公司发布业绩预告,披露率达99.5%。创业板666家全部发布业绩预告,披露率达到100%。沪深主板A股上市公司1753家,一共有628家发布业绩预告,披露率仅36%。从中报归母净利润同比增速来看,中小板中报业绩同比增速为29.7%,较2016年中报同比值12.14%有所上升。创业板(剔除温氏)中报业绩同比增速为23.75%,较2016年(48.3%)大幅下降。中小创正向预告占比超过70%,35%左右的中小创公司业绩增速分布在“0-30%”区间。考虑宏观经济影响,1-6月工业企业利润增速放缓,全部A股净利润同比增速为45%,较2017年一季度略有下降。(对比Q1:48%)。

   
A股一级行业市盈率分位:钢铁、有色金属、建筑材料、建筑装饰、电气设备、轻工制造、商业贸易、农林牧渔、休闲服务、医药生物、房地产、电子、传媒、非银金融市盈率小于历史中位数;采掘、化工、机械设备、国防军工、汽车、家用电器、纺织服装、食品饮料、公用事业、交通运输、计算机、通信、银行市盈率大于历史中位数。A股一级行业市净率分位:采掘、化工、有色金属、建筑装饰、电气设备、机械设备、国防军工、汽车、纺织服装、商业贸易、农林牧渔、休闲服务、医药生物、公用事业、房地产、计算机、传媒、通信、银行、非银金融市净率小于历史中位数;钢铁、建筑材料、家用电器、轻工制造、食品饮料、交通运输、电子市净率大于历史中位数。

   
在必需消费、中游原材料、上游资源这三个板块中,必需消费盈利增速上升主要是因为商业贸易和食品饮料。中游原材料盈利增速上升主要是因为化工。上游资源盈利增速下滑则主要受累去年盈利基数的提升。n17Q3盈利环比改善的5个行业分别为采掘、公用事业、商业贸易、非银金融、食品饮料;盈利下降最明显的5个行业分别为建筑材料、钢铁、国防军工、有色金属、综合。使得整体A股盈利在17Q3相比17H1有所上升影响最大的五个行业分别是非银金融、公用事业、钢铁、食品饮料、医药生物。使得整体A股盈利在17Q3相比17H1有所下降影响最大的五个行业分别是采掘、银行、传媒、建筑装饰、汽车。

    并购重组监管趋严,中小创外延收益同比下降。

   
港股指数市盈率分位:恒生指数(11.87)、恒生香港35指数(12.70)、恒生中国(香港上市)25指数(10.72)市盈率大于历史中位数,恒生国企指数(10.41)、恒生大型股指数(11.13)、恒生中型股指数(12.20)市盈率小于历史中位数。港股指数市净率分位:恒生指数(1.28)、恒生国企指数(1.19)、恒生中国(香港上市)25指数(1.24)、恒生香港35指数(1.23)、恒生中型股指数(1.24)、恒生大型股指数(1.24)市净率小于历史中位数。

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