人民币汇率不存在,中国是否会做让步

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北京6月17日电—中国国营报纸《人民日报海外版》周四刊载的一篇文章称,人民币可能被高估了,而不是像美国所说的那样被低估了.

近来,随着美国贸易最新数据的公布,人民币汇率又成为美国一些经济学家和政客攻击的对象。根据美国商务部6月10日公布的统计数据,美国4月份的对华贸易逆差有所扩大,由3月份的169亿美元上升至4月份的191.3亿美元,而与此同时美国同其他贸易伙伴的贸易逆差大多在逐渐缩小。据此,一些经济学家担忧这种作为最近金融危机“元凶”之一的国际贸易失衡会进一步加剧。美国财长盖特纳随后表示美方将向中国施压以寻求根本的解决之道。美国参议员舒默甚至声称未来几周内将与同事一道推进一项立法,以准许美国商务部针对中国及其他货币“根本性失准”的国家实施反倾销及反补贴税法等。于是,人民币汇率问题又一次被推上中美甚至是国际间贸易争端的风口浪尖。那么,如何看待目前的人民币汇率水平?人民币汇率和中国国际收支之间存在何种关系?人民币升值会不会减少中国的国际收支顺差?这都需要我们进行深入思考。

北京6月11日电(记者 Simon
Rabinovitch)—正如困扰今年全球金融市场的风险忽隐忽现一样,中国汇率政策也是不时遭到外国施压及指责,间或呈现一段风平浪静。

近来,随着美国贸易最新数据的公布,人民币汇率又成为美国一些人攻击的对象.许多美国议员声称,人民币被严重低估,使得中国商品获得了不公平的竞争优势.

西方一些经济学家和政客不断拿人民币汇率说事的一个重要理由是“人民币汇率被严重低估”,因此,我们不得不首先就这一问题进行澄清。在两国货币合理汇率水平的确定和衡量上,经济学家们历来存在着不同观点。其中,影响最大、也经常被西方一些经济学家用来作为攻击人民币汇率理论依据的,莫过于购买力平价说。按照这种理论,一国货币的对内价值决定其对外价值,换言之,国内物价水平决定着本国货币的对外汇率。既然如此,衡量人民币汇率是否存在低估,就不能脱离中国国内物价水平的变化。自1994年人民币汇率并轨并实行有管理的浮动汇率以来,如果考察16年中中国物价的变化,可以看出,除了1998、1999、2002、2009四年CPI呈现为小幅负增长外,其余12年CPI都为正数,其中1994、1995两年CPI增幅分别高达24.1%和17.1%;16年CPI增幅之和则高达68.8%。尽管同期美国的物价总体上也在上涨,但由于中国以及其他发展中国家大量廉价消费品的输入,使得美国的CPI增幅远低于中国。因此,按照购买力平价理论,人民币对美元的汇率不仅不应该升值,反而应该贬值。但事实上,从1994年汇率并轨时的1美元兑8.7元人民币,到目前的1美元兑6.82元人民币,人民币却逆势对外升值了将近28%。显然,即使按照购买力平价理论来衡量,目前的人民币汇率不仅不存在所谓低估问题,反而有高估之嫌。

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但首都经贸大学金融学院经济学家谢太峰撰文称,”目前,人民币汇率并不存在所谓低估问题,反而有高估之嫌.”

太阳3注册,西方一些经济学家和政客之所以屡屡逼迫人民币升值,还源于中国持续的国际收支顺差。他们认为,正是由于人民币汇率的低估造成了中国的贸易竞争优势,从而导致了中国国际收支顺差的不断扩大。诚然,进入21世纪后,中国国际收支经常项目、资本与金融项目出现了持续性的双顺差现象,而且顺差数额不断扩大,从2001年的521亿美元增加到2008年的4451亿美元,2009年双顺差虽有所缩小,但仍高达3932亿美元。但是,问题在于,中国的国际收支双顺差与人民币汇率低估是否存在必然的因果关系?答案是否定的。一方面,如上所述,人民币汇率并不存在所谓低估问题,将人民币汇率低估作为中国国际收支顺差的根本原因实在显得牵强;另一方面,事实早已证明,中国国际收支持续顺差与人民币汇率并不存在必然联系,人民币汇率升值并不能解决中国的国际收支顺差问题。例如,自从2005年7月人民币汇率机制改革至今,人民币汇率已经对外升值超过21%,但中国国际收支顺差非但没有减少,反而加速扩大,从2005年的2238亿美元,持续增加到2007年的4453亿美元、2008年的4451亿美元和2009年的3932亿美元。显然,中国国际收支持续顺差与人民币汇率并无必然联系,而是另有原因。试图逼迫人民币升值来解决中国国际收支顺差问题无异于缘木求鱼。

2008年1月23日山东聊城一家银行的职员在清点钞票。REUTERS/China Daily

谢太峰写道,1994年以来,中国CPI累计升高了68.8%.尽管同期美国的物价总体上也在上涨,但由于中国以及其他发展中国家大量廉价消费品的输入,使得美国的CPI增幅远低于中国.

几年来的实践还说明,人民币升值不仅不会解决中国的国际收支顺差问题,反而可能是中国国际收支顺差扩大的原因。因为,在人民币缓慢升值的背景下,投机资本获得了无风险的套利机会,在利益的驱动下,必然刺激大量投机资本通过贸易和非贸易渠道进入中国,这就导致中国国际收支顺差不仅难以减少,反而进一步扩大;而国际收支顺差的扩大又进一步增加了人民币升值的压力和国际投机资本对人民币继续升值的预期,从而会进一步通过各种渠道流入中国,扩大中国国际收支顺差。如此,便形成了人民币升值—中国国际收支顺差—人民币继续升值—国际收支顺差进一步扩大这样一种恶性循环。显然,破解这种循环的对策绝不能是人民币无休止的升值,而是保持人民币汇率的基本稳定。

美国财长盖特纳周四对中国汇率政策进行了言辞尖锐的指责,中国再次面临人民币升值压力。

“因此,按照购买力平价理论,人民币对美元的汇率不仅不应该升值,反而应该贬值.”

对长期以来有关人民币升值的争论,以下是目前这一关键时刻的一些问答:

–编译 张涛;审校 隋芬

为何人民币升值硝烟再起?

简言之,与美国国内政局有关。

美国许多议员将面临11月改选,美国失业率一直高居不下,长期徘徊在接近10%水平,因此,外界不断向奥巴马政府施压,敦促中国打破人民币兑美元汇率两年几乎没有变化的局面。

尽管许多经济学家认为,人民币升值对美国削减整体贸易逆差作用有限,华盛顿一些有影响力的议员称,人民币被低估等于给中国出口商以补贴,损害了美国同业竞争,并影响美国就业形势改善。

盖特纳周四在美国参议院听证会上表示:“中国低估人民币汇率所造成的影响已跨越国境,对全球恢复平衡造成阻碍。”

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